12月10日，乙二醇期货将在大连商品交易所正式挂牌交易。作为化纤产业的基础原料，我国是乙二醇最大的化纤生产和消费国，近年来，受多重因素影响乙二醇价格波动剧烈，对相关行业的生产经营带来了较大的影响。乙二醇期货的上线，可以为相关行业提供价格发现的工具，促进产业体系优化升级和健康发展，为公司可以提供公开、透明和连续的价格参考，优化现有定价机制。与此同时，众多聚酯产业链公司能够利用乙二醇期货进行套期保值，有效对冲市场行情报价波动的风险，增强防风险能力和企业核心竞争力。

  在乙二醇期货行将上市之际，2018年12月3日，由一德期货主办，大连商品交易所特别支持的 “乙二醇期货投资推介会”在浙江省宁波市波特曼大酒店举行。本次会议参与客户涵盖了整条乙二醇产业链，包括乙二醇进口商、主流贸易商、煤制乙二醇工厂、仓储物流公司，还有商检等配套服务机构。

  会议中一德期货总经理助理佘建跃、大连商品交易所陈宣辰老师、远大能源化工有限公司乙二醇研投负责人刘琼林、一德期货风控经理许丹旸、华鲁恒升销售总监刘卫明、卓创聚酯分析师朱艳琳老师就宏观原油形势、乙二醇期货交易规则、乙二醇基本面格局、期货风控规则、煤质乙二醇现状与聚酯行业基本面情况等进行了深入的分析与交流，内容如下：

  大商所合约设计专家陈宣辰介绍了乙二醇期货合约及相关规则的重点内容。他表示，大商所在设计乙二醇期货交割质量标准时，最大限度地考虑了国标和现货贸易习惯，格外的重视聚酯企业意见，2013年起与上海石化研究院和相关第三方商检机构合作研究交割品质衡量准则，确保该标准以现行国标优等品为基础，接轨2018年12月实施的新国标。此外，虽然我国煤制乙二醇工艺发展迅速，但由于目前下游聚酯企业接受程度不高，大商所增设1,2-丁二醇和碳酸乙烯酯两个煤制乙二醇特有的杂质指标，用于区分煤制乙二醇，消除了聚酯企业对于煤制乙二醇进入交割的担心。关于交割区域设定，大商所最大限度地考虑和顺应我国乙二醇现货国内贸易物流流向，以华东地区作为交割基准区域，华南地区升贴水为0元/吨。为防止交割罐容不足，乙二醇期货将实行仓库与厂库并行的一次割、滚动交割及期转现交割制度，客户能选择完税或保税交割。通过实施多种交割方式，有效扩充乙二醇可供交割量，确保交割业务平稳顺利。

  佘老师表示，从实际来看，BRENT原油代表西边市场，DUBAI代表东区市场。由于两区市场各自平衡，所以，两区之间的套利应该是双向的，从而使得跨区价差出现区间波动特点。裂解价差是成品油和原油的价差。有代表性的美国汽油和BRENT原油之间的裂解价差（由于WTI倒挂严重，不采用WTI来构建裂解价差），第一，有显著的季节性，因为夏天汽油用的多，冬天用的少，裂解价差做出了反映。第二，趋弱，趋弱表现在夏季裂解价差一年比不如一年。产生问题的根源可能不在需求量开始上涨，而在于供给能力超过需求量开始上涨。石油的产品进一步多元化，以国内的四个能化品种，沥青、PTA、聚乙烯、聚丙烯来说。实证数据分析，显示，原油与他们的关联性很强。一般而言，随着相关品种的产能过剩，石化产品的需求驱动必然向成本驱动转移。相关的裂解价差也能够对需求来做更好的辅助参考。

  刘琼林回顾分析了2018年乙二醇的行情，指出1月份：低库存下，市场结构主导的一波上涨，7300-8300价位，市场结构：年度合约出项合约集中，低库存下对现货需求增加；1月中下-3月中：产业链累库的基本面行情，8300-6800价位，一段累库的行情，市场结构：多头偏多的踩踏行情；3月中下-4月底：现货流动性收缩的逼仓行情，6800-87/8200价位，产业链去库存，市场结构：市场大户联合收紧现货流动性；5-6月：显性库存高企+逼仓后流动性大量释放的行情，87/8200-6800价位，主力逼仓后流动性大量释放，多头出逃；7-9月初：产业链去库+流动性收缩，6800-8200价位，市场结构：资金进场收紧现货流通性；9月至今：产业链被动累库的基本面驱动，市场结构：多头偏多，抄底不断。之后刘琼林分享了乙二醇产业的基本面分析及未来定价机制展望。

  许丹旸详细的介绍了交易所定制的期货市场的重要制度，并说明了这些规则在实际使用中可以为用户带来一定的便利。交易所提供了保证金优惠政策，合理规划利用规则，能大大的提升资金使用效率。同时持有一个合约的相同数量的买单跟卖单，称为对锁。针对对锁单，四大交易所都有保证金优惠，但是具体政策不同。当市场行情极端的时候，交易所会采取一定的措施，要求会员或者客户对某一合约在某一期限内开仓不允许超出某个最大数量。这就是交易限额制度。限仓制度和交易限额制度只针对投机头寸，如果客户申请了套期保值头寸，则开仓和持仓不受这两个制度的限制。

  从全球来看，2017年全球产能4436万吨，开工率78%左右，产量约3460万吨，需求约3412万吨，产量略大于需求量。从供应变化来看，最近5年全球供应从2012年的2750万吨，增长至2017年的4436万吨。平均增长率12 %左右。从需求变化来看，最近5年全球需求从2012年的2300万吨，长至2017年的3412万吨，平均增长率10%左右。 从未来来看，供应特别是中国市场增长较快，存在全球过剩隐忧，预计将会淘汰落后产能。煤制乙二醇和传统石油路线乙二醇相比，在成本上具有一定竞争优势，但是在低油价的大环境下，煤制乙二醇的盈利能力面临着严峻考验。从全世界来看，不论是中东以油田伴生气中的乙烷、丙烷和部分石脑油为原料，还是美国以页岩气为原料生产的乙二醇，成本都极具竞争力，一旦这一些产品大量进入我国市场，无疑将会对我国煤制乙二醇产业形成巨大冲击。

  朱艳琳回顾了2010年-2018年国内聚酯行业发展，2011-2012年聚酯产能进入快速喷发的阶段，经历了高速扩能后，行业产能增速放缓， 但依旧维持在8%-10%的高增速水平，2015年起供给侧改革，过剩产能出清，行业产能增速较低，甚至一度减少，2017年起供需格局改善，产能增速重回正增长，且呈现较高的发展的新趋势。2018年聚酯行业景气上升，需求超预期，从2018年起进口全部废止，意味着我国今后每年将有200多万吨的再生PET进口量不复存在，下游再生纤维产业少了三分之一以上的原料来源。受国内供应量不足以及对后市涨价预期，部分聚酯企业不得不采购价格较高的原生切片（包括瓶级），亦有部分终端企业不得不增加对其他替代产品的使用量。而直纺涤纶短纤及纤维级切片可谓是2018年获益最明显的两个产品。2015-2018年，聚酯行业兼并收购行为共有14次之多，涉及产能415万吨。收购方多为荣盛、天圣、古纤道、恒逸等业内举足轻重的企业。这种“大鱼吃小鱼”并购与整合的现象，促使聚酯行业正在形成“强者恒强”格局！特别是恒逸石化，经过收购的途径最终聚酯产能跃居全国第一。聚酯行业景气值的提升带动了企业纯收入状况的回暖，这使得大企业对规划类的项目再次提上议程。